转自：金十数据

　　对好意思股来说，10月是一个令东说念主心惊肉跳的月份，该市集最严重的两次崩盘发生在1929年和1987年10月。

　　天然2024年10月崩盘的可能性很低，但并非为零。好意思股在往日的10月和其他紧要荡漾事件中的发达给投资者的最好资历是，股市在单日大幅下降是投资不行幸免的一部分，投资者应该作念好相应的准备。

　　这提及来容易作念起来难，因为崩盘荒谬荒漠。当代东说念主的一世中都可能不会经历像1987年那样严重的崩盘，那时说念指在一个往改日内下降了22.6%，简略1929年，说念指在一天内下降了12.8%。但巧合候一代东说念主会经历好几次。

　　这等于所谓的黑天鹅计谋的价值方位。黑天鹅一词之是以在华尔街广为东说念主知，是因为数学家纳西姆·塔勒布（Nassim Taleb）2007年出书的《黑天鹅：极不行能事件的影响》一书。黑天鹅事件是斯须的、可怕的、不行展望的和极其荒漠的事件，而股市崩溃皆备合适这些条目。

　　市集崩盘的简史

　　在接头黑天鹅计谋之前，转头一下金融市集崩盘的历史很要紧。20年前，磋商东说念主员推导出一个公式，告诉东说念主们在很长一段技艺内应该预期发生若干次单日崩盘。该磋商发表在2003年5月的科学杂志《天然》上，对具体公式感意思意思的读者不错查阅原始磋商。该公式假定崩盘概率呈现幂律散布而不是更常见的钟形弧线散布。

　　磋商东说念主员的公式在及时情况下荒谬有用。举例，该模子在2003年5月的展望是，在接下来的21.4年里——也等于说，直到刻下——将有一个往改日的市集失掉与1929年10月崩盘技艺通常大。事实上，在此技艺照旧有过这么的一天：2020年3月16日，说念指下降了12.9%。

　　底下的图表总结了该模子在100年技艺的展望，以及往日一个世纪说念指的实践发达。该模子的纪录令东说念主印象真切。

　　为什么市集崩盘是不行幸免的？哈佛大学金融学教悔、该磋商的主要作家哈维尔·加贝克斯（Xavier Gabaix）在接纳采访时示意，这是因为大型机构投资者巧合但愿集体急忙中逃离股票，而当它们这么作念时监管机构却无力阻遏。这些投资者有很多其他才气来减少他们的股票敞口，包括孳生品和好意思国之外的市集。因此，暂停来去在很猛经由上是无效的。

　　10月有何不同之处？

　　很多东说念主的下一个问题是，10月是否有任何身分使该月的市集独特容易出现市集崩盘事件。苦处的是，上述模子莫得定论，这在很猛经由上是因为崩盘荒谬荒漠，因此莫得裕如的数据来得出可靠的统计论断。

　　举例，在往日一个世纪中，说念指下降超过10%的四个往改日中，有三个发生在10月，占比75%，这似乎很要紧，远高于8.3%（100/12）。然而，仅有的四个样本中无法得出任何有真谛的论断。

　　话虽如斯，10月似乎如实是股市波动最大的月份。加贝克斯在一封电子邮件中示意，天然他莫得磋商过崩盘和波动性之间的关系，但他忖度“当波动性高时，崩盘的可能性更大”。因此，从这个真谛上说，10月份市集崩盘的风险较高。

　　为黑天鹅作念准备

　　联系词，字据塔勒布的说法，由于崩盘荒谬荒漠，即使在10月亦然如斯，因此传统的镌汰风险的才气也船到平时不烧香迟。若是逐日市集变化投诚钟形弧线散布，尝试保护你的投资组合免受“平均”风险的影响可能是有用的。但当左侧肥尾——比钟形弧线散布中预期的要大时，情况就不通常了。而股市恰是这种情况。

　　为了保护我方免受左侧肥尾或黑天鹅的伤害，塔勒布保举了他所谓的“杠铃”计谋：“你的计谋是尽可能地顶点保守和高度激进，而不是暖热地激进或保守。一个例子是全股票投资组合，将一小部分分拨给恒久深度价外指数看跌期权。大多量时候，这些期权到期时一文不值，但一朝出现黑天鹅，它们就会产生宏大的文告。”

　　以塔勒布担任参谋人的投资公司Universa Investments的功绩为例。据媒体在2000年3月股市崩盘时的报说念开云·综合体育(kaiyun)，其投资计谋年头于今的文告率超过了4000%。

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